如影随形

“价格屠夫”橡木不再工作

发布时间：2025-08-24 09:16编辑：365bet网页版浏览（74）

一周前，Aux Electric Co，Ltd成功通过了香港证券交易所听证会。这家从令人不安的价格策略开始的空调公司距离香港股票钟声仅一步。从1994年以2,000人民币贷款创办公司的郑江开始，今年拥有将近300亿元人民币的全球第五大空调供应商，该AUX遭到了“价格Butcher”策略的空调围困。但是，低价在其背后闻名的优势正在淡出，而小米等新玩家的强烈干预将重新定义竞争游戏规则，使其具有成本效益。更复杂的是，在高债务压力下，AUX在IPO之前仍将股息发行近38亿元，而实际的控制者郑江获得了大多数。此操作背后的逻辑引发了广泛的市场讨论。在符号的背景下如果AUX能够通过资本市场的力量实现战略转型，那么Icant在技术和投资行业领先的公司背后的逮捕一直是观察旧制造公司未来方向的关键。 01郑江在1994年进入空调行业时，整个市场都由Chunlan，Gree和Midea等品牌领导，并且空调属于昂贵的商品类别。因此，郑江选择了一条独特的路径：直接将最初由3,000元出售的空调降低至近2,000元人民币。 “降低降低打击”的定价方法迅速打开了市场差距，AUX进入了该国四年的前四名。 2002年发布的“空调成本白皮书”成为该行业的水。本文档详细介绍了1.5马上空调的成本组成，显示了1.5马的空气condi的实际成本Tioner只有1,748元，而市场上的基本销售价格在2,500-3,000元之间。然后，辅助将价格降低到40多种产品，完全破坏了现有的行业收入分配模式。尽管此步骤赢得了“屠夫价格”标签，但它还与行业领导者种植了长期的反对种子。 2009年，AUX开始部署电子商务渠道，而前进的nis决定在市场竞争中起着重要作用。根据AOWEI云网络的数据，AOKES在线市场的共享在2018年达到28.57％，这成为空调国内在线销售的领导者。但是，这一优势的维持时间不会太长。随着传统的巨型家用电器在在线渠道和小米等强劲的互联网品牌上工作，AUX市场的位置开始放松。数据清楚地反映了这一趋势。根据AOWEI云网络的统计数据，AUX ONline市场的共享从2018年的第一名下降到2025年的第六名，其中一部分占5.02％。在特定产品的竞争中，辅助1.5马力的价格为1,439元，而小米的产品具有相同的细节为1,431元，而Thehaier Commander则降至1,359元。当价格不再形成基本竞争时，橡树开始从许多方向感到压力。 02研发差距已成为限制AUX发展的主要因素。招股说明书表明，从2022年到2024年，公司收入的研发成本比例仅为2.0％-2.4％，而MIDEA和Gree'ang的比例同时分别达到3.99％和3.65％。一个更容易理解的比较是，AUX在三年内投资了近17亿元人民币，而Gree在2024年的研发投资仅达到690.4亿元人民币。该投资差距直接在专利竞赛中反映出来。据《千江商业杂志》报道，2023年4月，希腊埃德（Ed）的AUX违反了27次专利，他们都赢了。根据2017年的酌处权，该AUX因侵犯了八个类别的空调产品的Gree专利而获得了4000万元的奖励，该专利当时为行业中的笔记定下了一份笔记。在空调核心组件压缩机领域，AUX直到2025年6月与Panasonic合作直到2025年6月才开始独立生产，其竞争对手长期以来已经实现了技术独立性。财务状况同样关注。 2024年，AUX的UTA资产比率达到84.1％，显着高于平均行业。 Midea，Gree和Haier债务比率分别为62.3％，67.7％和59.2％。高债务主要来自当前责任的快速增长，其中经销商折扣是不可或缺的一部分。 2024年9月30日，当前公司的172.84亿元人民币和28.96亿元人民币的现金储备构成了巨大的空间。反对S背景，IPO之前的AUX股息的决定尤其引人注目。 2024年9月，公司向股东分发了37.94亿元人民币的现金股息，该股东当年的净收入水平超过了29.1亿元人民币。郑江一家人以96.36％的控制股份获得了36.56亿元人民币。该业务将公司的现金储备从2023年的51.1亿元人民币减少到290.8亿元人民币。值得一提的是在列表的关键时期选择大量股息的战略考虑因素，其资本需求很高。目前，AUX正在寻找通过海外市场增长的空间。 Ang Pagthe公司的业务从2022年的42.9％到2024年的49.3％，在2025年第一季度共享57.1％。但是，大约82％的人采用了ODM OEM模型。尽管它可以迅速扩大销售，但品牌开发和收入获取有明显的限制。如果香港股票清单可以提供E为AUX提供足够的财政支持，以帮助其实现突破性的研究和技术发展和品牌开发将直接影响旧制造公司的未来发展。