如影随形

国际投行看好中国IPO前景 科技、创新医药、新消

发布时间：2025-10-28 09:11编辑：365bet体育投注浏览（142）

今年以来，人工智能、新消费、创新药三大主题主导了中国股市。 2025年上半年，中国香港IPO市场募资额重回全球第一。许多境外投资者参与了IPO的认购。一向在国际资本运作方面表现出色的美国投行今年开局颇丰。普华永道预测，2025年香港IPO市场将持续活跃，全年预计将有90至100家公司上市，集资总额将超过2000亿港元。消费品、零售和服务将是市场的主要驱动力。港交所行政总裁陈亦廷日前在接受公开采访时表示，目前有超过300家公司在排队。日前，第一财经采访了JP亚太区股权资本市场主管黄培浩摩根大通。他表示，目前IPO项目储备非常充裕，尽管市场波动，公司仍倾向于在监管审批通过后尽快发行。与此同时，海外长期资金参与港股IPO的情绪持续改善。机构最关注的四个主要领域仍然是科技（包括人工智能）、生物技术、新消费和高端制造。境外投资者对中国市场的信心持续改善。今年以来，港股IPO正如火如荼地进行。 5月份，宁德时代在香港二次上市，可以说将今年港股IPO推向了一个高峰。首次发行价为每股263港元，公开认购净额筹集约307.2亿港元，成为今年迄今为止全球最大规模的IPO，也是过去四年来香港联交所最大规模的IPO。 “我们看到 IPO 管道目前的阵容非常强大。公司持续获批，还有不少新公司准备上市，总体数量还会继续增加； “从今年下半年到至少明年上半年，我相信整个IPO市场都会保持活跃。”黄培浩表示。不仅企业积极寻求IPO，投资者的积极性也很高。过去两三年，境外投资者对港股IPO不感兴趣。但今年美国政策的不确定性，导致全球资本寻求美元资产的替代品，以及估值较低的中资资产。 已经开始站起来了。黄培浩表示：“今年绝对是gamechanger（情况发生了很大变化）。整个市场对中概股的态度发生了很大的变化，大家越来越认可中国科技的创新能力。 “深度探索时刻”无疑是催化剂。” “我们注意到，长期海外资金参与香港股票IPO的兴趣正在增加。 CATL（香港二次上市）是一个转折点。不仅规模大，而且是行业内的龙头企业之一。有很多投资者参与了这个项目。之后整个香港股市的表现以及IPO后续的表现都相当不错，所以是比较好的投资。根据香港联交所披露的数据，截至7月中旬，大约有288家公司在排队等待IPO。在此背景下，美国投行再次扮演了主要的“桥梁”角色——直到今年，基石投资者贡献了IPO融资的42%， 其中三分之二来自海外投资者。目前，国际长期基金中，专注于亚洲或大中华区等新兴市场的子基金较为活跃，全球性子基金也越来越多。在这些机构内部仍处于边缘。也有，但不排除未来还会有增加。据第一财经报道，一些欧美投资公司已开始在香港招聘员工，以应对业务量的激增。科技、创新医药、新消费成为热点话题。从投资者关注的热点领域来看，人工智能相关硬件、生物医药、IP相关消费和高端制造仍将主导未来IPO发行和投资。创新药无疑是今年最受外资关注的主题，市场增长势头强劲。今年以来，欧美大型药企疯狂“收购”中国管道，海外超10亿美元授权订单成为常态。这在医药行业称为BD（Business Development），也称为d破坏了香港二级市场的创新药市场。海外许可是指制药企业将某条管线的海外权益直接出售或许可给其他国家的制药企业。业务结构为“自收预付款+里程碑+股份”模式。这极大提振了中国药企的业绩，并带动了股价的上涨。一些投资者甚至将BD潜力作为衡量投资的唯一标准。 “我们发现，在中外BD合作中，中国企业的话语权逐渐增大。比如，对于潜力巨大的管道产品，一些中国企业倾向于在国外保留部分参与权，选择联合开发模式。”黄培浩表示，“未来，生物科技相关的IPO热潮将会持续下去，而且每个项目的IPO规模可能不会很大。”截至8月底，恒生生物科技指数今年累计涨幅高达90.66%，远超同期纳斯达克生物科技指数涨幅（9.07%）。据药融云数据显示，2024年中国企业在研创新药数量将达到3575个， 超越美国。国内首次获批新药上市申请的创新药数量大幅增加，从2015年的11个大幅增加至93个。但今年市场资本对SA BD的普遍热情逐渐消退后，现代医药板块在9月份再次出现大幅回调。一些非常热门的股票管理层减持，短期涨幅巨大。美国BD限制传闻、关税因素等因素 扰乱市场情绪。在黄培浩看来，波动是正常现象。大型跨国药企面临专利悬崖，创新中药需求巨大。今年以来，中国海外BD资产占比大幅提升，因此目前跨国药企的需求依然强劲。具体来说，摩根大通团队还发现，今年上半年，中国资产在海外医药BD企业中的占比已达到近45%，较去年的28%大幅跃升。这些只是成功的项目。国外大型药企在华交流的时间和频率大幅增加。在创新药物的选择上，肿瘤和自身免疫领域最受欢迎。至于减肥药领域，国外药企往往会寻找几种不同的目标功能，比如同时可以减肥和增肌的药物。此外，AI相关技术o 硬件和软件也受到关注。在AI和云服务主线的推动下，美国的兴趣。资本对中国股市的兴趣有所反弹。继年初的“深探时刻”之后，中国互联网科技巨头又迎来了重新评估的时刻，阿里巴巴、腾讯、百度等科技股大幅上涨。从目前公开的信息来看，2025年下半年，多家与AI硬件、AI软件相关的公司正准备在港股IPO。新消费不容忽视。 2024年以来，在港上市的老铺黄金、蜜雪冰城、波洛克、泡泡玛特、毛戈平掀起狂潮，股价涨幅惊人。黄培浩还表示，知识产权消费和高增长的新主题也正在受到国际投资者的欢迎。公开数据显示，拟赴港上市的新消费企业未来可能包括：52toys（乐子天成）和时尚的ltop迷你玩具品牌。两家公司均已向香港联交所提交了招股说明书。他们是继泡泡玛特走红之后，备受市场关注的潮流玩具公司之一。此外，一些金融公司也在排队上市。可以看出，目前IPO标的涵盖了餐饮、时尚娱乐、茶饮料等众多新消费领域，体现了市场对不同消费类别的关注。