如影随形

太阳公司1元被卖，金杯汽车亏钱了吗？

发布时间：2025-10-30 09:10编辑：365bet网址浏览（97）

作者 |编辑方路丨余乃源|野马财经1元钱在蜜雪冰城连一杯冰柠檬水都很难买到，但拿下一家上市公司的子公司却是可能的。这声音的背后略显荒诞，但却是一个“41岁”的东北工业企业无法掩饰的悲凉。 10月16日，金杯汽车（600609.SH）发行公开挂牌转让。公告显示，金杯汽车拟通过公开挂牌转让子公司沉阳金辰汽车发展有限公司（以下简称“金辰汽车”）持有的华辰橡塑制品有限公司（以下简称“铁岭华辰橡塑”）95%股权。值得注意的是，金杯汽车表示，由于铁岭华晨橡塑全部股东权益评估值为-7736.44万元，因此初始挂牌价格不低于1元。由于公开上市程序尚未完成，本次交易的最终交易对方尚不确定，无法判断是否属于关联交易。 1元的价格虽然低，但底层公司的价值更低。金杯汽车能否成功出售太阳公司仍是未知数。香颂资本董事沉萌认为，即使上市价格较低，仍取决于底层资产是否还能产生营业收入，否则债务成本仍可能令投资者望而却步。对于这种明显的尴尬，“等着瞧吧！”金杯汽车董事会秘书室人士表示。截至10月24日收盘，金杯汽车报收于4.63元/股，跌幅0.86%，总市值60.4亿元。 01 金杯汽车甩掉包袱。据金杯汽车披露，截至2025年8月31日，金杯汽车应收铁岭华晨橡塑款项为4223.37万元，其中9100.000 万元为正常经营往来产生的应收账款，4132.37 万元为金杯汽车为支持其发展而产生的其他应收款。本次股权转让完成后，上述其他应收款将导致金杯汽车简单形成公司提供合并报表范围外财务资助的情况。金杯汽车表示，将关注铁岭华晨橡塑业务的发展，积极推动其履行付款义务，并继续作为债权人追讨其付款。请投资者注意投资风险。同时认为，考虑到清算和处置损益的成本，处置华辰橡塑股权尾矿预计将对公司2025年的收入产生积极影响。销售推迟一年、两年甚至几年，对金杯汽车会产生什么影响？前述人士表示，年终数据可能不好，但榜单是有时间限制的。 “让我们看看第一轮上市会发生什么。”初始名单期满后，如有重复名单，将予以公告。金杯汽车目前的经营状况也面临挑战。 2025年，公司收入和净利润双双下降。其中，上半年利润约21.32亿元，同比下降5.28%；归属于母公司净利润约1.03亿元，同比下降48.08%。经营活动产生的现金流量净额约为2.01亿元，同比下降59.73%。半年报的财务数据显示，金杯汽车面临着较大的经营业绩挑战。铁岭博瑞太阳公司主要客户此时“出1元钱”的橡塑公司是华晨中国汽车有限公司（“华晨中国”）和华晨雷诺金杯汽车有限公司（“华晨雷诺”），而根据金杯汽车的披露，这两家公司已经消失。基于此，金杯汽车近年来不断壮大血液，支持铁岭华晨华晨橡塑的战略转型。然而，铁岭华晨橡塑却变得“毫无意义、无望围着亏损转”。为避免国有资产流失，并考虑公司稳健经营和长远发展——金杯汽车拟出售持有的铁岭华晨橡塑股权。经过多年的输血，太阳公司依然未能改变。沉萌认为，主要原因是缺乏市场竞争力，无法在市场中生存。金杯汽车也公开承认，Sun公司不能亏损经营，如果继续经营，将继续亏损。其还透露，“之前还抱有希望，但后来不行就想到了清算”。问题是，金杯汽车出售太阳公司可谓是“清理工程”，但铁岭华晨橡塑还重要吗？ 1元钱绝对是低了。现在已经不是价格的问题了，而是谁能管理好7000万以上的债务，有信心让铁岭华辰橡胶活下来，恢复心跳。如果随后的复苏成本过高，待售的风险也会增加。选择性取决于其值。至于华晨带有“负数”交叉的橡塑贴合是否有价值，“就看退市者是否认为有价值”，金杯汽车表示。那么，谁最有可能成为“接受者”呢？即使成功“清理”，m这将帮助金杯汽车解决目前业绩不佳的局面吗？沉萌认为，如果公司成功出售，将为公司解除长期负担，减轻自身经营压力。至于谁最有可能占据，他认为具有产业背景的实体可能会发现更有吸引力的潜在协同效应，特别是如果它们能够有效连接新能源市场的需求。 02手臂断了你还能活下来吗？金杯汽车从事汽车及零部件行业。其主营业务为汽车零部件的设计、制造和销售。主要产品包括汽车内饰件、座椅、橡胶件等，主要客户为华晨宝马。来源：2025年半金杯汽车年报指出，金杯汽车子公司铁岭华辰橡塑生产的产品80%供应给华晨中国和华晨雷诺两大整车厂。受损失影响两大整车厂停产后，铁岭华晨橡塑因支持材料、设备采购和新产品开发而产生经营债务，导致上游供应商诉讼频发。一些大型生产设备被法院拍卖，银行账户全部被冻结。主营业务量和出口业务不能自给，人员成本高。重压之下，华辰橡塑尾矿从2021年底开始收缩经营，并于2023年9月逐步退出其他代工业务，并于2024年12月31日起结束所有生产经营活动，更尴尬的是房产证。该房产未办理房产证或房产权证，银行存款13.4万元被冻结，账面价值22.9万元的投资性房产8处被扣押，账面价值3300元的汽车一辆uan待征，账面价值144.15万元的4块土地被征用——这些事都发生在Plastik。截至2025年7月31日，铁岭华辰橡塑总资产约1332.81万元，负债总额约1.39亿元，净资产约-1.26亿元，营收193.56万元，净利润-341.81万元，净利润减少-129322元。资料来源：金杯汽车公告，子公司金杯汽车问题越多，成本越高。据金杯汽车披露，持有铁岭华晨橡塑5%股权的国有资产经营有限公司（“铁岭国资”）“已授予优先权”。沉萌认为，此次转让主要是寻求向第三方转让。也就是说，国家所有的财产本来就拥有优先购买这部分土地的权利。同等条件下股权，却选择放弃，表明金杯汽车可以按照既定方案将股权转让给其他第三方。更简单地说，当华辰橡塑坏坑的铁皮被卖掉时，二股东说：“你卖你的，我不会偷别人的。”北京金凯资产评估有限公司出具的报告显示，鉴于华晨橡塑铁岭已于2024年12月31日完成全部生产经营活动，未来的生产经营、管理模式和收入无法预测；而目前国内资本市场上缺​​乏资产规模和盈利水平类似华辰橡塑尾矿的企业的股权交易案例或难以在公开市场获得详细的经营和财务数据。因此，采用收益法和市场法是不合适的。此时采用成本法进行分析，最后将成本法的分析结果作为分析的结论。 Likebase评估日，2025年7月31日，纳入评估范围的华辰橡胶铁联账面价值及资产总额为1332.81万元，评估值为6178.21万元，增加值率为363.55%；负债账面价值约1.39亿元，预计价值约1.39亿元，不存在价值增减情况；所有者权益账面价值-1.26亿元，预计价值-7736.44万元，增加值4845.4万元。金杯汽车公告显示，如果继续对橡塑尾矿提供支撑，预计未来亏损将会加大。金杯汽车在多大程度上是在拼命地试图通过出售太阳公司来改善业绩？在沉萌看来，金杯汽车的问题在于：公司管理思想落后，技术和产品缺乏基础性创新，无法产生有效的竞争优势。 2024年7月，金晨汽车与沉阳实发汽车零部件有限公司（“沉阳实发”）等签署投资协议。金辰汽车向世发汽车出资4185万元，持有其51%股权。沉阳世发是宝马的二级零部件供应商。金杯汽车认为，此举有利于扩大公司营收规模，强化自身供应链。投资完成后，沉阳实发成为控股子公司。沉萌认为，金杯汽车与其最大客户华晨宝马加强合作，对于提升业绩尤其是夯实基础帮助有限。 03 重点拓展新客户，为奔驰提供少量供货。今年半年l 业绩报告会上，有投资者质疑金杯汽车是否有单一客户。面对最大客户宝马销量下滑，公司如何应对困境？金杯汽车回应称，上半年归属于母公司的净利润为1.03亿元，主要来自华晨宝马业务板块。在汽车行业介入的背景下，取得上述成绩实属不易。公司不断积极拓展其他客户，目前向梅赛德斯-奔驰供应少量产品。金杯汽车的业务模式分为采购、制造、销售、售后服务四个环节。例如，采购部门会根据生产部门的月度生产计划审核采购计划并执行。采购部门按照OEM要求采取定点采购，确保质量原材料的质量、稳定性和交货时间。此外，大多数汽车零部件都需要在早期阶段与整车厂联合开发、设计和实验测试，然后才能进行批量生产。这个模型足以说明金杯汽车的订单完成情况高度依赖于客户需求。太阳公司遭受损失，同样为华晨宝马缝制嫁衣的金杯汽车也不得不寻找新的出路。金杯汽车表示，今年以来，项目投资部正在开拓新客户，但也承认，寻找优质客户其实更难。遗憾的是，很多龙头车企已经有了固定的供应商，这大大压缩了金杯汽车乘机分一杯羹的空间。 “金杯汽车一直为奔驰等宝马产品提供一定的客户支持，除非我们能联系到第二个或第三个供应商。”秘密金杯汽车总经理办公室向投资者公开表示。金杯汽车目前正在“努力寻找新项目”。随着新能源汽车的发展，传统汽油车的市场空间被压缩。不过，金杯汽车表示，该公司生产的座椅和内饰不限于汽油车或新能源汽车。沉萌认为，虽然国内新能源汽车销量有所增加，但汽油车的需求并未消除，因此企业缺乏竞争的可能性更大。当然由于缺乏竞争力，只能通过相关关系来获取一些商机。在缺乏竞争力的情况下，主动创新是一条值得尝试的道路。缺乏创新会在一定程度上降低对新客户的吸引力，无法满足新客户的需求。相比创新，金杯汽车的生产模式靠销量来震慑矿山生产，必须是订单制造。客户需求的缺乏将直接影响研发方向和产能利用。这种以客户为导向的瓶颈是有限研发的现实困境之一。 2025年上半年，金杯汽车研发费用约为6683.89万元，同比下降29.2%。金杯汽车成立于1984年5月14日，1992年7月24日上市。对于外界对金杯汽车的传统印象，金杯汽车表示，新的领导班子不以传统方式思考，现在的公司“就像打了鸡血”。开发新的改进项目。金杯汽车2025年半年报显示，公司管理团队高层统筹协调“项目年战”，成立了工作组，设立了“项目作战室”，基本确定了直接攻关目标。介绍了新项目开发的产品和目标规模，并透露上半年已接触了200多家潜在合作伙伴，储备了近百个战略项目。金杯汽车还强调，将着力稳定核心客户的核心业务，“拼好每一笔订单，赢得每一笔订单”。这句话展现出了充满活力的“鸡血味”。你觉得1块钱买一家负资产的公司贵吗？