如影随形

A股4000点，“老”“中”“小”股的分化与命运

发布时间：2025-11-01 09:09编辑：365bet体育注册浏览（146）

昨天，A股10月收盘。 10月28日，上证指数突破4000点，创下10年来新高。航运、铁路、光电、航空航天、电池等行业涨幅显着。昨天上证指数虽然收盘下跌，但跌幅并不大。今天《政经参考》主任马江波先生就以4000点为背景，谈谈近期备受争议的“老股”、“中股”、“小股”。你不是说股票吗？这和“老邓”有什么关系呢？这当然只是一个玩笑。注意，马先生的这篇文章仅分析了三股争论的现象和趋势，不涉及具体的投资建议。仍请您注意投资风险，做出明智决策。作者：马江波 来源：获取App《政经参考》01 未经授权报道触发“老股利””、“中股上市”、“小股上市”事件。据说是一位券商分析师对一家高科技公司做了全年净利润预测，预测数字很高，引发了一位投资领域资深人士的质疑。随后，这位分析师将询价文章转发到了自己的朋友圈，并写道：“老邓，去买你的酒吧。”事件起因差不多是这样的。我还看了一位老人发表的询价文章，随后，投资“老股”的投资者和投资“年轻股”的投资者在各个投资者、雪球、微博等平台上发生了很多争论和交锋，但似乎谁也说服不了别人，但我认为这反映了中国经济转型过程中的深刻分歧。寻找投资者。说明，我这里借用老股、中股、小股这些词主要是为了方便分析，并没有冒犯或者标签的意思。这种分类方法固然不严谨、不科学，但它在一定程度上提供了一个超越行业分类的分析框架，有助于我们从属性特征和增长逻辑的角度重新认识市场的结构性变化。我根据目前的市场观点进行了调整。老邓主要股票行业有酒业、房地产、煤炭、电力、银行、保险、中字头的传统国企、石化等。这些行业都处于成熟阶段，有的甚至已经到了衰退阶段。我的分析表明，他们的增长逻辑已经从“增长驱动”转向“价值防御”。主要关注的是高分红、低估值、行业出清后的领先涨幅。时间继承人商业模式基于土地财政、人口红利、资源汇集和传统消费文化。投资他们的群体普遍年龄在45岁以上，甚至50岁以上。他们通常被认为是格雷厄姆和巴菲特的“老钱”信徒，他们的投资偏好是追求收入、现金流和低风险。他们推崇价值投资，偏爱分红策略，追求安全资金。他们相信“时间的力量”。中登股票包括医药、军工、新能源、光伏、锂电池、电商、平台经济、有色金属等行业股票。据我观察，这些行业大多正处于从成长期向成熟期过渡的关键阶段。此时，一些领域已经出现“内卷化”。它们是上一轮产业升级的宠儿，但其中不少产业也面临着技术迭代的“中年危机”。经济增速放缓，市场竞争加剧，行业陷入困境。投资这些股票的人年龄在35岁到45岁之间。他们经历了移动互联网和新能源的浪潮。他们相信“赛道为王”，善于在行业爆发中抓住机遇。小股主要板块是人工智能、算力、半导体、机器人、量子计算等新兴行业。这些行业往往处于早期阶段，很多企业还没有实现稳定盈利，甚至商业模式还在探索之中。投资这些股票的人大多是“新生代”，他们的年龄往往在35岁以下。他们不拘泥于传统的估值模型，认为“想象力比确定性更重要”。他们的交易逻辑是先于行业“抢先一步”，以当前股价“折价”未来几年的发展空间。趋势变得清晰。对于传统行业，他们认为“太稳定”或“缺乏想象力”。在我看来，这是三种不同的时间特征、不同的世界观、不同的时空逻辑之间的激烈碰撞。 02 “老中小买股”争论背后是分化趋势。接下来我们就通过现象，多谈谈这场老中小买股争论的代表是什么。我觉得就一个词，差异化。我在之前的课程中多次谈到，未来将是一个大分化的时代，这是大分化时代的一个具体的社会缩影。 Sa我认为它至少包含三个层面的分化：首先表现出的是当前环境下不同代际群体的认知多样性。 “老股民”的青春和事业与“大建设”不谋而合“中登股”的投资者是中国经济高速发展的“二三”时期，同时经历了多次逆周期，所以更加相信积累的力量，因此对有形、有形、能持续产生现金流的资产有着与生俱来的亲和力。他们的优势是经历过时间，但负担是也可能经历过时间。“中登股”的投资者是上一轮“信息革命”和“能源革命”的建设者和受益者。我只是没有经历过“猪能飞上天”的奇迹，也经历过水退后的裸泳，我明白，他们投资股票的背后，也有“不惑之年”的焦虑——他们想抓住下一波浪潮，不被时代抛在后面，但作为年轻人，他们是数字时代的土生土长的人，算法和虚拟世界，并且非常容易接受新范式和新生态。我的分析是，他们从未经历过物质匮乏的时期，对“稳定”的坚持不及前辈。相反，他们是伴随着中国强大后的繁荣而成长的。他们相信“未来的信仰”。其实，在我看来，争论并没有绝对的对错。老股民并不保守和固执，他们保留着风险和不确定性，所以这次“发射”也可以是“轻”；小股投资者不热衷于盲目投机，他们对未来和颠覆性变革抱有信心；而中型股民左看右看，无疑是对国家变迁叠加晚年生活转变最真实的描述。其次，我们进一步阐述，不同群体认知分化的背后，实际上是不同经济水平的分化。叙述。 “老邓”叙事是一种“扎实”的叙事。它植根于四十年来“水涨船高”的时期。酒精的社会化、房地产的丰富、银行将扩大当时的所有注脚。我认为这里的危险在于，当之前的动力减弱时，这种“稳定”可以被解读为追逐未来的“日落”后叙事。但其优势在于，经过一轮轮的煽动，这些行业已经形成了坚固的护城河，高股息、低估值，提供了难以企及的稳定性和安全感。 “攀登”叙事就是“突围”叙事。他们曾经是新动能的代表，但技术的传播和资本的涌入很快将蓝海变成了红海。新能源多个领域介入、药品集采压力、平台经济人口红利消失等将表明他们已经从“成长故事”进入了“竞争故事”。他们的机会在于能否通过技术创新或全球化创造“第二增长曲线”。但他们面临的挑战是，这是一个激烈的股票竞争战场。一不小心，就会从“时代宠儿”跌落到“金花”。 “小邓”叙事是一种“颠覆性”叙事。他们讲述了未来的故事。 AI、半导体、量子计算的“从0到1”故事足够精彩，吸引了一群在财富整体价值疲软时急于追赶的年轻人。然而，此类股票的风险也随之而来。高估值的背后是技术落地和商业变现的巨大不确定性。这是一条湿滑的道路，狭窄的死亡惊喜。最后，这种差异确实体现了中国经济发展的两种模式。大多数工业以“老邓古”为代表的石油、酿酒、电力、银行等产业，与山西的煤炭、贵州的酒、山东的工业、北京的金融街等中国传统资源有着紧密的联系。这些产业的发展模式是资源驱动、政策驱动。它们代表了一种自上而下的、甚至是行政的结构。以“小股”——人工智能、半导体、机器人等为代表的产业，高度集中在中国科技创新的深圳、“创投之都”合肥、长三角先进制造业集群等地。这些产业的发展模式主要是技术驱动和资本驱动。尽管这些领域已经出现了新贵，但仍然是一个不确定但极具爆炸性的结构，一群英雄无论出身如何争夺头把交椅。我不会评论这两种模式的对错，因为它们是s的两个方面一个硬币。比如国家目前强调的“新国家制度”这个词，就是市场与政府的高度融合。 03 对未来的诸多判断 最后我来说说我对未来的一些进一步判断。让我从一个总体判断开始，差异化将成为标准。只要中国经济结构调整和科技竞争的大背景不变，“老股”和“小股”的区分就一直存在。那么我就分别谈谈三类股。判断个股板块的走势：对于“小股”来说，它们是未来的大趋势，但也将面临严酷的“去伪存真”。目前的“小股”行情更多是基于“叙事”估值的扩张当兴奋消退时，市场最终将回归到技术实施的测试。实际实现和实际盈利能力。之后，一些“伪科技”、“概念型”企业将被打回原形，这个过程将是痛苦的。对于“中板股”来说，机会在于新能源、创新医药等“二次增长”，不在于能否回归昔日估值高峰，而在于能否通过创新科技、海外扩张、模式升级等找到“二次增长曲线”。而对于“老邓股”来说，其价值在于“稳定器”和“红利来源”。说老邓股票全面崩盘或许有些夸张。一些现金流稳定、股息率高的行业，以及一些公用事业、消费品等与民生相关的行业，仍将在经济波动中发挥“压舱石”作用，也将是“中央稳定第一”的目标。它们不适合追求高增长的投资者，但对于缺乏低风险偏好和稳定现金流的长期基金来说，它们仍然具有吸引力。但我认为，除非完成“技术”改造，否则指望“老股”重回昔日辉煌是不现实的。我的综合判断是，未来国家意志将强力引导资本继续流入以“小股”为代表的“新生产力”领域。这不仅是产业问题，也是国家安全和发展问题。这意味着，“小股”即使波动较大，但其长期走势高度依赖国家战略，能够持续获得机构红利。但对于个人投资者来说，交易取决于趋势，更重要的是市场波动。发现趋势显然是关键，而控制波动则是成功的关键。趋势决定你能否“上船”，但波动决定能否“上船”你被“扔到海里”了。 “小炒股”注定是通往天堂的滑坡。事实上，很多投资者并没有看错方向，而是在波动中得失，在牌桌上跌倒。因此，对于个人投资者来说，交易不仅需要仰望星空，更需要尊重市场。主要是管理好自己的立场和思想。但多年以后，我看到的是，尽管大家都认为自己是基于理性的，但最终还是性格决定了命运。