如影随形

酒可怕：茅台增长不佳、五粮液业绩爆炸、洋河

发布时间：2025-10-31 09:10编辑：bet356官网首页浏览（74）

10月30日，葡萄酒成绩一一出炉。金石杂谈发现，葡萄酒股可能出现了历史上最差的季度表现。茅台增长乏力，五粮液业绩爆发，口子窖跌幅超90%，洋河股份直接亏损。据金石杂谈统计，2025年Q3酒类企业营收和净利润普遍下降。其中，洋河净利润大跌158.4%至亏损3.69亿元，去年同期为盈利6.32亿元；洋河股份营收大幅下滑29.1%，前三季度盈利分化。口子窖净利润大跌92.6%至2697万元，去年同期为3.6亿元，仅为去年的7.45%；收入下降了 46.2%，几乎减半。古井贡酒Q3净利润大幅下滑74.6%至2.99亿，而去年同期净利润为11.74亿。从营收来看，单季度营收为仅为25.45亿，而去年同期则超过50亿，比除法还要多。老白干酒Q3净利润大幅下滑68.5%至7939万，去年同期为2.52亿；收入下降了47.6%，几乎减半。此外，涉涉酒收入下降63.2%，金石园收入几乎减半，金徽酒收入下降1/3。就连泸州老窖的收入也下降了13%，利润同时下降了9.8%。当然，葡萄酒股中，最让人意外的还是浓眉大眼的五粮液也表现不俗。根据Q3财报，五粮液收入81.74亿，恢复到2018年水平，收入20.19亿，2018年收入并不算多。其中，五粮液收入腰斩，利润大幅下滑65.6%。不过，前三季度，五粮液营收下降幅度不到15%。事实上，从五粮液的收入爆发就可以看出，这主要得益于收入分成。利润分成背后的原因是五粮液销量不够，酒不好卖。不仅是五粮液，茅台三飞的价格也在下跌。 Wind数据显示，2021年，茅台三飞价格仍维持在3000元以上，22日、23日仍维持在2500元以上，24日维持在2100元以上。如今进入2025年，茅台三飞的价格已经连续跌破2000元、1900元、1800元、1700元四个主要水平，来到1660元（今日酒价）。今年的股价对于现金来说更好。在A股科技、消费、医药、有色金属等牛市下，五粮液今年跌幅达11.5%，贵州茅台跌幅达4.55%，跑输沪深两市20%以上的300%回报率。五粮液倒下后，金石杂谈发现，在社区平台上，重仓五粮液的投资者们伤心不已：他们知道酒不好，却没想到五粮液脸色大变；他们对五粮液的管理不满意，账户里现金太多，不用来对冲几百亿的回购；他们这个时候不考虑割肉，如果销量太多，他们就避免融资，清算应该不成问题。最后我很遗憾自己反思了半年多却从未采取行动。与wind数据一样，茅台三飞的价格正在下跌。茅台业绩虽然实现正增长，但增长乏力明显。第三季度营收和利润增幅仅为0.5%左右。不得不说，如今的汾酒依然是酒类股中的绩优股。它是少数收入增长的葡萄酒公司之一。收入增长4.1%，但利润下降1.4%。它是为数不多的实现盈利的葡萄酒股之一。今年以来，其股价获得了丰厚的回报。另外，再说一下酒鬼酒。看起来净利润增长了70%，收入也在增长。事实上，这两年的表演已经多次爆雷。前三季度利润也下滑117%，本季度亏损1876万，前三季度亏损1000万。酒鬼酒不再具有很大的灵活性，其股价持续上涨。葡萄酒股表现至暗时刻的背后，金石杂谈认为，主要有几个原因：一是经济低迷导致购买力下降，葡萄酒难卖；二是消费群体大幅缩小。年轻人有泡泡、有奶茶、有老店，但不喜欢喝酒，老年人也不追求健康的生活方式。可以喝酒；第三，“禁酒令”严重打击了公务宴会高端酒的需求，这也是酒类消费的重要来源。f 葡萄酒消费量；四是喜不够造成的问题，消费过多，库存高，价格波动大。 6月份，《金石杂谈》曾发表文章称：由于限酒、房地产崩盘、消费崩溃等多种因素，导致酒价大幅下跌。有分析称，中国葡萄酒行业目前面临社会消费和行业周期的双重压力，短期内面临较大压力。智雀咨询总经理蔡雪飞表示，今年酒企三季报普遍血腥，主要是宏观消费环境疲软导致酒类消费场景收缩，尤其是依赖商务宴请的中高端酒销量下滑。与此同时，行业也面临库存高企、价格轮动的压力。行业整体产能过剩，市场需求不足，整体产能过剩对企业绩效的保证。但行业内部也存在分歧。贵州茅台等龙头企业依然坚挺，而不少区域酒企则大幅下滑。最后附上一张维九的照片。