如影随形

美联储降息，却有大惊喜

发布时间：2025-10-31 09:11编辑：bet356在线官方网站浏览（121）

北京时间周四2:00，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%，符合市场预期。这是2025年第二次降息，也是继9月份之后连续第二次降息。过去八个月，美联储维持利率不变，以观察关税和其他政策变化对经济的影响。与最近的会议类似，美联储决策者仍未能就利率行动达成一致，有两票反对。美联储理事史蒂芬·米兰（Stephen Milan）也在9月份的会议上提出了同样的建议，但没有被采纳；堪萨斯联储主席杰弗里·施密德认为，当前利率应保持不变。会议声明的措辞虽然恰当，但主要强调了联邦政府持续关门导致经济数据延迟发布的影响十月。声明指出，就业下行风险“近几个月有所增加”，这表明劳动力的其他指标在政府关门期间仍然疲弱。它还承认经济活动以“温和的速度”扩张，反映出第二季度GDP的上调和家庭消费的强劲。一般来说，声明的其他内容变化有限。美联储还宣布将于12月1日如期结束资产负债表缩减进程，结束自2022年开始的资产负债表缩减进程。在此期间，美联储从2020年起削减了超过2万亿美元的国债和抵押贷款支持证券，但将允许每月最多350亿美元的抵押贷款支持证券（MB）自然到期。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，MBS 到期收到的资金将重新投资于国库券，与此一致美联储的长期目标是“资产组合中主要关注国债”。他指出，“最近有一些迹象表明货币市场状况正在逐渐收紧。事实上，在过去三周左右的时间里，这种收紧变得更加明显。”美联储宣布将从12月起结束资产负债表缩减操作的消息出人意料。两周前，鲍威尔签署将停止缩减资产负债表，称银行准备金仍然充足，可能接近未来几个月阻止资产负债表缩减所需的水平。鲍威尔的新闻发布会削弱了降息预期。本次会议最大的意外在于，发布会的态度比预想的更加鹰派。鲍威尔严重打击了市场对12月加息的预期。他多次强调：“12月会议进一步下调政策利率并非板上钉钉的事情结论，而且离结论还很远。此外，鲍威尔表示，12月降息委员会内部存在强烈意见分歧，“降息50个基点后，对一些人来说，有一种暂停的感觉，而另一些人则觉得要继续。”关于劳动力市场，鲍威尔承认存在下行风险，但采取了鹰派态度，称劳动力市场正在“逐渐降温”，没有发现疲软恶化的迹象。在通胀方面，他表示，关税是大宗商品价格上涨的主要原因，是一次性效应；剔除关税因素后的核心PCE通胀预计不会达到2%左右的目标。基本情况是美国将出现一些额外的关税通胀。总体而言，美联储加息如期进行，缩表也如期结束。不过，在关键经济数据持续缺乏的背景下，鲍威尔并未给出政策路径，对12月降息持开放态度呃，透露出鹰派立场 鲍威尔讲话之后，市场对美联储12月降息的概率从91%下降到了67%。他的鹰派言论类似于引导不断变化的市场预期。此前有趣的市场押注表显示，市场几乎完全抛弃了今年总共三次降息的预期。今天鲍威尔的讲话表明，12月实施降息的门槛进一步提高。鲍威尔讲话后，被称为“美联储喉舌”的美联储资深记者尼克·蒂米拉奥斯的发文，或许能更好地解释鲍威尔鹰派立场的原因——“鲍威尔的新闻发布会表明，FOMC整体并不认同此前12月降息的高市价。”蒂米罗斯还表示，美联储连续第二次加息是为了防止工作放缓，但政府关门导致数据缺乏n 使未来的政策路径变得复杂。他表示，美联储已经完成了“最简单的部分”，正在讨论下一步降息的幅度，而数据真空让决策变得更加困难。