如影随形

对葡萄酒的信仰彻底崩塌：五粮液利润下跌65%，

发布时间：2025-11-02 09:07编辑：365bet体育投注浏览（95）

制造|第三季度达摩财酒公司将爆发。大家对此都有心理准备，只是没想到会这么尴尬。到10月30日晚，酒类上市公司通常会披露三季报。除了贵州茅台（600519.SH）勉强实现双涨幅、泸州老窖小幅下滑外，其他多家酒企的业绩惨淡。比如，广发证券长期预测的五粮液，三季度业绩分拆，归母净利润下降超65%，差于预期。又如，洋河股份第三季度利润同比下降29.01%，当季亏损3.69亿元，成为酒类龙头企业中少有的亏损企业。而对于古井贡、舍得、水井坊等主打次高端产品的酒企来说，r性能一起崩溃了。市场早已预测葡萄酒行业业绩将进一步下滑。今年10月中旬，广发证券发布了对酒类公司三季度业绩的研报，其中对五粮液业绩下滑的预期高于其他券商，引起了市场的广泛关注。广发证券认为，五粮液三季度业绩大幅下滑主要有三个原因。一是需求疲软之下，PU5批次价格持续下跌。当时价格约为820元/瓶，比年初下降了100元/瓶。二是预计三季度公司将积极调整经营策略，消除渠道库存，稳定产品价格，巩固经营信心。三是由于近年来五粮液高端产品收入占比提升，与注重中低端产品的行业趋势不符，认为公司过去努力完成年度目标导致供需失衡。五粮液在三季度报告中表示，公司利润下降是由于葡萄酒行业正处于深度调整期以及有效需求恢复低于预期等因素的综合影响。收入的下降源于收入的下降以及企业为应对市场变化而增加的投资。洋河股份的股价表现也低于券商预期。该公司三季度财报显示，营收因利润转亏而下降，主要是因为公司仍维持较高的营销成本。今年三季度，公司销售费用为12.51亿元，占比37.99%，而去年同期销售费用率仅为是 27.75%。值得注意的是，贵州茅台虽然勉强维持了行业龙头的美誉，但业绩增速却不足1%。今年以来，茅台酒的价格持续走低。 10月30日，25年飞天茅台原箱跌至1690元/瓶。这是今年9月跌破1800元心理价位后的新低。除了前述的酒企外，还有一些酒企的业绩好于市场预期。以山西汾酒为例，公司第三季度营收89.6亿元，同比增长4.05%，归属于母公司净利润28.99亿元，同比下降1.38%。广发证券此前表示，尽管葡萄酒消费仍面临压力，但汾酒拥有淡味酒龙头的品类优势，以及汾酒的产品布局。博芬-老白芬-蓝白20以上整个价格区间。此外，泸州老窖三季度业绩略好于广发证券预期，凸显市场稳定性较强。作为“老股”的代表，葡萄酒上市公司的股票价格表现相当懒惰。但尤其是西汾山酒和泸州老窖依然较为稳定，截至10月30日分别增长8.85%和5.67%。相比之下，洋河股份、古井贡酒、舍得酒业的股价均在下跌，其中五粮液股价年内已下跌11.47%。